Substansvärdering – Förstå och beräkna företagets substansvärde

Vill du förstå vad ditt företag egentligen är värt? Substansvärdering är en av de mest tillförlitliga metoderna för att beräkna ett företags substansvärde. Genom att fokusera på tillgångar och skulder ger denna metod en tydlig bild av företagets ekonomiska kärna – perfekt för dig som överväger att köpa eller sälja ett bolag.

Innehållsförteckning

1. Vad är substansvärdering?

2. När används substansvärdering?

3. Fördelar och nackdelar med substansvärdering

4. Praktiska tips för att beräkna substansvärde

5. Vanliga frågor om substansvärdering

6. Sammanfattning

1. Vad är substansvärdering?

Substansvärdering är en metod som beräknar ett företags substansvärde genom att summera tillgångarna och dra av skulderna. Den används för att fastställa ett företags nettoförmögenhet, särskilt i kapitalstarka branscher som fastighets- och investmentbolag. Metoden ger en tydlig bild av företagets ekonomiska kärna.

Hur fungerar substansvärdering?

Substansvärdering är en metod som fokuserar på företagets bokförda värden, vilket gör balansräkningen central i beräkningen. Här analyseras tillgångar och skulder för att fastställa substansvärdet – företagets nettoförmögenhet. Metoden används ofta i stabila branscher där tillgångarna är av stor betydelse.

Vad är substansvärde?

Substansvärde är skillnaden mellan företagets totala tillgångar och skulder enligt balansräkningen. Det ger en bild av företagets verkliga värde, särskilt om det skulle likvideras.

Hur beräknar man substansvärdet för ett företag?

Beräkningen görs i tre steg:

1. Sammanställ tillgångarna – exempelvis fastigheter, maskiner och investeringar.
2. Dra av skulderna – som lån, leverantörsskulder och andra åtaganden.
3. Justera för dolda reserver – tillgångar som är undervärderade i bokföringen, såsom markvärden eller äldre inventarier.

Substansvärdering: exempel på beräkning

Ett företag har följande i balansräkningen:

• Tillgångar: fastigheter (5 Mkr), maskiner (2 Mkr), varulager (1 Mkr).
• Skulder: banklån (4 Mkr), leverantörsskulder (1 Mkr).

Substansvärdet blir:

(5 + 2 + 1) – (4 + 1) = 3 Mkr.

Om det finns en dold reserv på fastigheten, exempelvis att dess marknadsvärde är 1 Mkr högre än bokfört värde, justeras substansvärdet till 4 Mkr.

Viktiga aspekter att överväga

• Likvidationsvärde: Används när företaget planerar att säljas eller avvecklas, vilket kan påverka värdet på tillgångarna.
• Balansräkningens roll: Den ger en grund för värderingen, men justeringar kan behövas för att reflektera verkliga marknadsförhållanden.

Denna metod ger en konkret och tydlig bild av företagets ekonomiska läge och är särskilt användbar för köpare och investerare som fokuserar på tillgångars värde.

2. När används substansvärdering?

Substansvärdering är särskilt användbar i situationer där företagets tillgångar spelar en avgörande roll för dess värde. Detta gör metoden populär inom vissa branscher och scenarier där en korrekt bedömning av tillgångarnas värde är central.

Scenarier där substansvärdering är mest relevant

• Investmentbolag: För bolag som äger och förvaltar aktier i andra företag är substansvärdet ett nyckeltal som visar den totala nettoförmögenheten. Detta är särskilt viktigt för investerare som vill förstå bolagets verkliga tillgångsvärde.
• Fastighetsbolag: I fastighetsbranschen används substansvärdering ofta för att reflektera värdet av fastigheter och mark. Här är tillgångarnas marknadsvärde ofta mer betydelsefullt än företagets intäktsflöde.
• Likvidationer och avvecklingar: Vid en planerad avveckling eller försäljning av ett företag är substansvärdet en viktig indikator för att fastställa vad företaget kan generera vid en försäljning av tillgångarna.

Hur skiljer sig substansvärdering och avkastningsvärdering?

Medan substansvärdering fokuserar på ett företags befintliga tillgångar och skulder, baseras avkastningsvärdering på framtida intäkter och vinster.

• Substansvärdering är bäst lämpad för företag med högre tillgångsvärde än intäktspotential, såsom fastighetsbolag och investmentbolag.
• Avkastningsvärdering används främst för verksamheter där framtida kassaflöden är en mer avgörande faktor än tillgångarna, exempelvis techbolag eller tjänsteföretag.

Värderingsmetoder – vilken ska jag välja?

Valet av värderingsmetod beror på företagets karaktär och syftet med värderingen. Substansvärdering är idealisk för tillgångstunga företag medan avkastningsvärdering ger bättre insikter för verksamheter med hög framtida tillväxtpotential. En kombination av båda värderingsmetoder kan också ge en mer heltäckande bild av företagets värde.

3. Fördelar och nackdelar med substansvärdering

Substansvärdering är en populär metod för företagsvärdering, men den har sina begränsningar. Vilka är fördelarna och nackdelarna med substansvärdering? Här är en överblick över metodens styrkor och svagheter.

Fördelar med substansvärdering

• Tydlighet och enkelhet: Substansvärdering bygger på konkreta siffror från balansräkningen, vilket gör metoden lätt att förstå och tillämpa.
• Passar kapitalstarka företag: Metoden är särskilt relevant för företag som har ett betydande värde bundet i tillgångar, såsom fastighets- och investmentbolag.
• Objektivitet: Genom att utgå från bokförda värden och justeringar för marknadsvärde ger metoden en transparent och rättvisande bild av företagets ekonomiska kärna.
• Användbar vid likvidationer: Vid avveckling eller försäljning av ett företag kan substansvärdering ge en realistisk uppskattning av vad tillgångarna kan generera.

Nackdelar med substansvärdering

• Ignorerar framtida tillväxt: Substansvärdering tar inte hänsyn till företagets framtida intäkter eller tillväxtpotential, vilket kan göra den mindre användbar för snabbväxande verksamheter.
• Beroende av marknadsvärde: Justeringar för dolda reserver och aktuellt marknadsvärde kräver ofta ytterligare bedömningar, vilket kan minska metodens objektivitet.
• Risk för substansrabatt eller substanspremie: På marknaden kan ett företag värderas lägre (substansrabatt) eller högre (substanspremie) än sitt beräknade substansvärde, beroende på faktorer som förtroende och framtidsutsikter.
• Inte alltid tillämpbar: För företag med få materiella tillgångar, såsom techbolag eller konsultföretag, kan substansvärdering vara mindre relevant.

Slutsats

Substansvärdering är en kraftfull metod för att analysera kapitalstarka företag och ger en tydlig bild av deras ekonomiska situation. Samtidigt är det viktigt att ta hänsyn till metodens begränsningar, särskilt när det gäller framtida tillväxt och marknadstrender. För att få en heltäckande värdering kan substansvärdering med fördel kompletteras med andra metoder, som avkastningsvärdering.

4. Praktiska tips för att beräkna substansvärde

Att beräkna substansvärdet kan vara enkelt i teorin, men kräver noggrannhet och förståelse för viktiga detaljer i praktiken. Här är några användbara tips:

Justering för marknadsvärde och dolda reserver

För att ge en rättvisande bild av företagets substansvärde bör man justera balansräkningens siffror så att de bättre återspeglar marknadsförhållandena.

1. Identifiera dolda reserver: Dolda reserver är tillgångar som är undervärderade i bokföringen, exempelvis fastigheter vars marknadsvärde har stigit sedan inköpet. Kontrollera alltid om det finns skillnader mellan bokfört och aktuellt marknadsvärde.
2. Uppdatera marknadsvärden: Justera värdet på tillgångar som fastigheter, inventarier eller lager för att spegla deras verkliga marknadsvärde. Detta säkerställer en mer realistisk värdering.

Vilka nyckeltal används vid substansvärdering?

Att använda relevanta nyckeltal underlättar analysen och ger en tydligare bild av företagets ekonomiska ställning:

• Soliditet: Förhållandet mellan eget kapital och totala tillgångar ger en indikation på företagets långsiktiga finansiella hälsa.
• Skuldsättningsgrad: Ett mått på hur stor andel av företagets finansiering som kommer från skulder.

Genom att använda dessa nyckeltal tillsammans med justerade marknadsvärden och dolda reserver kan du få en mer exakt uppskattning av företagets substansvärde.

5. Vanliga frågor om substansvärdering

När är det lämpligt att använda substansvärdering vid företagsvärdering?

Substansvärdering är lämplig när företaget har betydande tillgångar, som fastigheter eller investeringar. Metoden används ofta för att värdera investmentbolag, fastighetsbolag eller företag som planeras att avvecklas.

Varför är substansvärdering viktig för investmentbolag och fastighetsbolag?

För investmentbolag och fastighetsbolag speglar substansvärderingen värdet av deras tillgångar, som aktieinnehav eller fastigheter. Det ger en tydlig bild av bolagens nettoförmögenhet och deras ekonomiska styrka.

Vad innebär substansrabatt och substanspremie?

Substansrabatt innebär att ett företag värderas lägre på marknaden än dess substansvärde. Substanspremie uppstår när företaget värderas högre än sitt substansvärde, ofta på grund av förväntningar om framtida tillväxt eller förtroende för ledningen.

Hur påverkar dolda reserver substansvärdet?

Dolda reserver, som undervärderade fastigheter eller osynliga tillgångar i bokföringen, kan höja substansvärdet när de justeras till sitt verkliga marknadsvärde. Dessa är viktiga att identifiera för en korrekt värdering.

Hur justerar man för marknadsvärde vid substansvärdering?

Marknadsvärde justeras genom att uppdatera balansräkningens tillgångar och skulder för att återspegla deras aktuella värde. Exempelvis kan fastigheter värderas utifrån marknadens pris snarare än bokfört värde.

6. Sammanfattning

Substansvärdering är en tydlig och tillförlitlig metod för företagsvärdering, särskilt för kapitalstarka bolag som investmentbolag och fastighetsbolag. Genom att beräkna ett företags substansvärde får du en objektiv bild av dess ekonomiska ställning – ett värdefullt verktyg när du planerar att köpa eller sälja företag.

CTA:

Låt oss värdera ditt företag

Vill du få hjälp med att värdera ditt företag? På Bolagsplatsen erbjuder vi marknadens bästa tjänster för företagsvärdering och hjälper dig att förbereda företaget inför försäljning. Oavsett om du funderar på att sälja företag eller vill förstå dess värde bättre, finns vi här för att guida dig genom processen. Kontakta oss idag och ta nästa steg mot en framgångsrik affär!

Boka gratis konsultation

_______

Författare: Hugo Åkerman, VD Bolagsplatsen